银行稳健型理财“惊现”负收益 债市调整引发净值波动

“虽然部分配置权益资产的混合类净值型产品业绩比较基准上行，但是债市转跌，导致固收类净值型产品业绩比较基准下行，综合影响净值型产品综合业绩基准下行。”

一向以稳健、安全著称的银行理财怎么了？

投资者炸锅！近期，被视为低风险的R1、R2等级的银行理财产品也出现负收益，“稳稳的幸福”没了。

一向以稳健、安全著称的银行理财怎么了？

债市调整引发净值波动

近日，有两张截图火了，都与银行理财产品有关。一张是招行理财子公司某款产品近一个月的年化收益率为-4.42%，另一张则是客户投诉平安银行的理财产品亏损。这一情况引发了投资者热议。

从招商银行APP上可以看到，一款名为“代销季季开1号”的固收类理财产品，截至6月3日的近1月年化收益率为-4.42%，同时该产品的净值也跌破1，至0.9997。而“季季开2号”，截至6月3日的近1月年化收益率为-0.63%，净值跌至0.9996。

产品说明显示，上述两款理财产品100%主投固收类资产，每三月开放一次，不参与股市，通过票息收益积累，根据市场变化择机交易。

根据风险分类，该两款产品都属于R2（稳健型）较低风险，招行表示：“这是一只固定收益类理财产品，类似于纯债公募基金，不投资股票，风险较低。同类产品发行口碑均不错，而且市场上也确实比较难找到性价比这么好的产品。”

而平安银行名为“N天成长”系列的理财产品则被不少网友发起投诉，他们直指该行中低风险定期理财长期大幅亏损，涉嫌虚假宣传等。

记者了解到，平安银行推出多款“成长”产品，包括28天成长2号、84天成长3号、98天成长2号，180天成长、270天成长、365天成长等。

以“28天成长2号”为例，其近1月年化为-6.21%，不过近半年年化和成立以来年化都为正数，分别为4.45%和4.33%。该产品投资固定收益类资产，包括但不限于银行存款、同业存单、货币市场工具、银行间和证券交易所发行的债券、货币市场基金、债券基金等。

为何看似稳稳当当的理财产品近期出现跌损？

业内人士表示，主要是由于5月以来的债市调整，由牛转熊引起理财产品净值波动。

实际上，净值型产品在5月综合业绩均出现下降。根据普益标准的报告，5月，净值型产品综合业绩基准为4.49%，环比下滑23BP，较基期（2018年5月）下滑118BP。净值型产品综合业绩基准指数环比下滑4.06点至79.19点。

“虽然部分配置权益资产的混合类净值型产品业绩比较基准上行，但是债市转跌，导致固收类净值型产品业绩比较基准下行，综合影响净值型产品综合业绩基准下行。”报告显示。

对于近1月年化收益率的下跌亏损，普益标准副总经理陈新春对《国际金融报》表示，短期账面的负收益并不代表实际的负收益。

“以股票投资为例，短期股票价格的下跌会带来亏损，但如果长期持有，价格依然可能会涨回来。债券类理财产品同理，债券价格有涨有跌，最终市场价格会向内在价值回归，只要不是短期就赎回，账面的负收益并不会带来实际的负收益。”陈新春称。

随着5月央行重启7天期逆回购的操作后，债市回暖，恢复疫情前的水平，已基本调整到位。业内人士认为，未来继续持有债券类理财是有价值的。

理财“负收益”才刚刚开始

目前，净值型产品已占据银行理财产品的半壁江山。而按照《商业银行理财业务监督管理办法》的要求，净值型产品未来占比将进一步提升。

既然理财产品净值化是大势所趋，且银行在理财产品介绍中已明确提示风险，为何“负收益”还会刷爆朋友圈呢？

回望此前的理财产品市场，由于债市波动，R3等级固收类理财产品已出现过多次浮亏，但R2等级产品密集出现这样的情况还属罕见。

在分析人士看来，理财产品负收益可能只是刚刚掀开序幕。2018年4月发布的“资管新规”中提到“打破刚性兑付”，即资管机构不能就理财产品的收益情况向投资者承诺“保本保收益”，未来的净值波动将更为稀松平常，也因此更凸显投资者教育的重要性。

陈新春认为，要让投资者充分理解打破刚兑的理念。“虽然打破刚性兑付是政策要求，必然趋势，但需要给客户纠正‘净值型产品就一定会亏损’的观念，让客户理解打破刚性兑付其实是摆脱了银行赚差价，银行只收取一定的管理费，客户能够分享更多产品的超额收益；并且通过长期投资能够平滑净值波动，客户长期能收获经济发展和企业成长的红利”。

另一方面，理财产品需按不同类型在一定的时间周期内定期披露产品净值，收益直接以净值波动的形式展示出来。但投资者们没有受过专业的培训，对金融体系的逻辑和专业术语并不熟悉，净值跌破1对投资者的心态造成冲击。

“在跟客户沟通过程中不要堆砌术语，要多采用贴近生活的比喻能够让客户更方便理解，留下更深刻的印象。”陈新春说，要持之以恒地灌输正确的理财投资教育观念：“类似于买房要看区位一样，客户想到理财就知道要做产品组合配置，比如货币类、债券类、股票类都应该配置一些，以实现风险的分散，那时投资者教育才能真正深入人心并产生价值。”